✓ Actualizado en mayo de 2026 · Revisamos datos con cada subasta
Cuando los tipos de interés suben, los ahorradores españoles se acuerdan de las Letras del Tesoro. Y tiene sentido — son deuda del Estado español, prácticamente sin riesgo, y en ciclos de tipos altos ofrecen rentabilidades que merecen atención. Pero en 2026, la comparativa con los depósitos bancarios tiene un resultado sorprendente que muchos no se esperan.
La respuesta corta: en la mayoría de plazos, los mejores depósitos ganan a las Letras del Tesoro en rentabilidad bruta. Pero hay matices fiscales y de liquidez que pueden cambiar la decisión según tu situación.
Rentabilidad actual: Letras del Tesoro vs mejores depósitos
Datos de la última subasta del Tesoro (mayo de 2026) y mejores depósitos del mercado:
| Producto | Plazo | TAE / Rentabilidad | Garantía | Cancelación anticipada |
|---|---|---|---|---|
| Letra del Tesoro | 3 meses | 2,11% | Estado español | Venta en mercado secundario (posible pérdida) |
| Letra del Tesoro | 6 meses | 2,21% | Estado español | Venta en mercado secundario (posible pérdida) |
| Letra del Tesoro | 12 meses | 2,64% | Estado español | Venta en mercado secundario (posible pérdida) |
| Novum Bank (vía Raisin) | 6 meses | 2,30% TAE | FGD Malta 100.000 € | No disponible |
| Novum Bank (vía Raisin) | 12 meses | 2,85% TAE | FGD Malta 100.000 € | No disponible |
| Renault Bank | 24 meses | 2,83% TAE | FGD Francia 100.000 € | No disponible |
| Renault Bank | 36 meses | 3,03% TAE | FGD Francia 100.000 € | No disponible |
La conclusión de los datos es clara: a 12 meses, el mejor depósito disponible (Novum Bank al 2,85% TAE) supera a la Letra del Tesoro (2,64%). A plazos más largos, la diferencia se amplía a favor de los depósitos.
Cómo funcionan las Letras del Tesoro: lo que necesitas saber
Las Letras del Tesoro son deuda a corto plazo emitida por el Estado español a través del Tesoro Público. Funcionan al descuento — compras por menos de 1.000 € y recuperas exactamente 1.000 € al vencimiento. La diferencia es tu rentabilidad.
Plazos disponibles: 3, 6, 9 y 12 meses. Las subastas del Tesoro se celebran mensualmente y los tipos varían en cada convocatoria según la demanda.
Mínimo de inversión: 1.000 € por letra. Puedes comprar múltiplos de 1.000 €.
Dónde comprarlas: directamente en el Tesoro Público (tesoro.es) con cuenta en el Banco de España, o a través de bancos y brokers que cobran comisión por la gestión.
Lo más importante: las Letras del Tesoro no tienen cancelación anticipada directa. Si necesitas el dinero antes del vencimiento, tienes que venderlas en el mercado secundario, donde el precio puede ser inferior al que pagaste — especialmente si los tipos han subido desde que compraste.
La diferencia fiscal que cambia todo para muchos inversores
Aquí está el matiz que hace que la comparativa no sea tan simple como parece.
Letras del Tesoro — fiscalidad especial: Los rendimientos de las Letras del Tesoro no están sujetos a retención en origen. Recibes el importe bruto completo al vencimiento y declaras tú en la renta. Esto significa que durante el plazo de la letra tienes el dinero íntegro trabajando, sin que Hacienda se haya llevado nada todavía.
Depósitos bancarios — retención automática: Los depósitos aplican una retención del 19% sobre los intereses en el momento del pago. Si un depósito a 12 meses genera 100 € de intereses brutos, recibes 81 € netos en cuenta — el resto va a Hacienda automáticamente.
La diferencia práctica: con las Letras, tienes más dinero disponible durante más tiempo, aunque al final del año pagas lo mismo en la declaración. Para importes altos, esa diferencia temporal puede ser relevante.
El ejemplo numérico con 20.000 €
Invertir 20.000 € a 12 meses en cada opción:
| Producto | Intereses brutos | Retención (19%) | Neto recibido |
|---|---|---|---|
| Letra Tesoro 12m (2,64%) | 528 € | Sin retención (declaras en renta) | 528 € — pagas en junio del año siguiente |
| Depósito Novum 12m (2,85%) | 570 € | 108 € (retenidos) | 462 € en cuenta + 108 € a compensar en renta |
El depósito genera 42 € más brutos al año. La letra no retiene en origen, pero el resultado final tras la declaración de la renta es similar — pagas los mismos impuestos, solo que en momentos distintos.
Conclusión fiscal: si eres un contribuyente que siempre tiene devolución en la renta, la retención del depósito es solo un anticipo que recuperas. Si sueles pagar en la declaración, la letra te da más flexibilidad temporal.
Cuándo tiene más sentido cada opción
Las Letras del Tesoro tienen sentido si:
- Quieres el activo más seguro posible — respaldado directamente por el Estado español, sin intermediarios bancarios ni FGD
- Tu tipo marginal de IRPF es alto (tramo del 45-47%) y prefieres controlar cuándo pagas el impuesto
- Tienes experiencia inversora y ya gestionas tu declaración de forma activa
- El plazo que necesitas coincide exactamente con una emisión del Tesoro
Los depósitos tienen más sentido si:
- Quieres la mayor rentabilidad disponible sin complicaciones — Novum Bank al 2,85% TAE supera a la Letra a 12 meses
- Buscas plazos más largos (24-36 meses) donde depósitos como Renault Bank al 3,03% no tienen equivalente en Letras del Tesoro
- Prefieres la simplicidad — contratar un depósito en Raisin lleva 10 minutos y sin gestión posterior
- El importe es inferior a 1.000 € — las letras exigen ese mínimo por unidad
El tercer actor que muchos olvidan: las cuentas remuneradas
Antes de decidir entre Letras del Tesoro y depósitos, vale la pena recordar que existe una tercera opción que gana en liquidez a ambas: las cuentas remuneradas.
Trade Republic ofrece 3,04% TAE para nuevos clientestotal — el dinero está disponible en cualquier momento. bunq Free ofrece 2,01% TAE con las mismas condiciones. Ninguna tiene plazo mínimo ni penalización por retirar.
Para el dinero que puedas necesitar antes del vencimiento, una cuenta remunerada es superior tanto a las Letras del Tesoro como a los depósitos — que en ambos casos penalizan la salida anticipada.
Las mejores alternativas a las Letras del Tesoro en 2026
Preguntas frecuentes
En mayo de 2026, la Letra del Tesoro a 12 meses ofrece un 2,64%, mientras que los mejores depósitos a ese plazo llegan al 2,85% TAE. Los depósitos son más rentables en términos brutos. Sin embargo, las Letras no tienen retención en origen, lo que puede ser una ventaja de tesorería para algunos inversores.
Las Letras del Tesoro no permiten cancelación anticipada directa. Para recuperar el dinero antes del vencimiento hay que venderlas en el mercado secundario, donde el precio puede ser superior o inferior al de compra según cómo hayan evolucionado los tipos de interés. Si hay posibilidad de necesitar el dinero antes, una cuenta remunerada con liquidez total es más adecuada.
Los rendimientos de las Letras del Tesoro se declaran en el IRPF como rendimientos del capital mobiliario, igual que los depósitos. La diferencia es que los depósitos aplican retención del 19% en origen y las Letras no. El tipo impositivo final en ambos casos depende del tramo del ahorro: 19% hasta 6.000 €, 21% de 6.000 a 50.000 €, 23% de 50.000 a 200.000 €, 27% por encima.
El mínimo es de 1.000 € por letra, y se compran en múltiplos de 1.000 €. Para depósitos, el mínimo varía según la entidad — desde 1 € (Cetelem) hasta 10.000 € (Novum Bank).
Directamente en la web del Tesoro Público (tesoro.es) abriendo una Cuenta Directa en el Banco de España, de forma gratuita. También a través de bancos y brokers, que suelen cobrar comisiones de entre 0,15% y 0,50% del nominal — lo que reduce la rentabilidad efectiva.
La inversión implica riesgo. Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Esta guía es informativa y no constituye asesoramiento financiero. Bankkers puede recibir comisiones por los enlaces de este artículo, sin coste extra para ti.