El Estado español necesita financiación para cubrir el gasto público. Para obtenerla emite deuda, pide dinero prestado a los inversores y se compromete a devolvérselo con intereses en un plazo determinado. Esa deuda tiene tres nombres según el plazo: letras del Tesoro a corto plazo, bonos del Estado a medio plazo y obligaciones del Estado a largo plazo.
Los tres son productos de renta fija respaldados por el Estado español, considerados de los más seguros del mercado. El inversor sabe desde el primer día cuánto va a cobrar y cuándo.
Letras, bonos y obligaciones: Qué diferencias hay
Los tres instrumentos son deuda pública española pero con plazos distintos y una diferencia importante en cómo pagan los intereses:
| Instrumento | Plazo | Cómo paga intereses | Inversión mínima |
|---|---|---|---|
| Letra del Tesoro | 3, 6, 9 y 12 meses | Al descuento — compras por menos del valor nominal | 1.000 € |
| Bono del Estado | 2 y 5 años | Cupón anual fijo + devolución del nominal al vencimiento | 1.000 € |
| Obligación del Estado | 10, 15, 30 y 50 años | Cupón anual fijo + devolución del nominal al vencimiento | 1.000 € |
La diferencia más importante en la práctica es el mecanismo de pago. Las letras no pagan cupones, las compras por menos de 1.000 € y al vencimiento recibes 1.000 €. La diferencia es tu beneficio. Los bonos y obligaciones sí pagan un cupón anual fijo durante toda la vida del producto y devuelven el nominal al vencimiento.
Cómo funcionan las letras del Tesoro
Una letra del Tesoro a 12 meses con rentabilidad del 2,50% funciona así:
Compras la letra por 975,61 € (por debajo del valor nominal de 1.000 €). Al cabo de 12 meses recibes 1.000 €. La diferencia (24,39 € brutos) es tu rentabilidad. El 2,50% es la tasa anual equivalente de esa diferencia.
No hay pagos intermedios. No hay cupones. El dinero queda inmovilizado hasta el vencimiento, a diferencia de los bonos y obligaciones, que puedes vender en el mercado secundario antes del vencimiento aunque con riesgo de precio.
Cómo funcionan los bonos del Estado
Un bono del Estado a 5 años con cupón del 3,00% funciona así:
Compras el bono por 1.000 € (valor nominal). Cada año durante 5 años recibes 30 € de cupón (el 3% de 1.000 €). Al vencimiento en el año 5 recibes otros 30 € de cupón más la devolución de los 1.000 € del nominal.
Total cobrado: 150 € en cupones + 1.000 € de devolución = 1.150 € sobre 1.000 € invertidos en 5 años.
El bono puede comprarse y venderse en el mercado secundario antes del vencimiento. Si los tipos de interés suben después de que lo compres, el precio de tu bono en el mercado bajará, porque los nuevos bonos emitidos pagan más. Si los tipos bajan, tu bono sube de precio. Este es el riesgo de precio de la renta fija.
La rentabilidad actual de los bonos y letras del Tesoro en Junio de 2026
En la subasta de Junio de 2026, la rentabilidad de las Letras del Tesoro se situó entre el 2,11% y el 2,64% en función del plazo.
| Instrumento | Plazo | Rentabilidad aproximada Junio 2026 |
|---|---|---|
| Letra del Tesoro | 3 meses | ~2,11% TAE |
| Letra del Tesoro | 6 meses | ~2,50% TAE |
| Letra del Tesoro | 12 meses | ~2,65% TAE |
| Bono del Estado | 2 años | ~2,68% TAE |
| Bono del Estado | 5 años | ~2,91% TAE |
| Obligación del Estado | 10 años | ~3,39% TAE |
Las rentabilidades varían en cada subasta según las condiciones del mercado. Para conocer las rentabilidades exactas de la próxima subasta consulta el calendario en la web del Tesoro Público.
Letras del Tesoro vs depósitos: cuál ofrece más ahora
Con las letras a 12 meses en torno al 2,64% TAE y los mejores depósitos a 12 meses en el 3,25% TAE, los depósitos ofrecen actualmente más rentabilidad que las letras para el mismo plazo. Lo analizamos en detalle con datos actualizados en nuestro artículo de letras del Tesoro vs depósitos.
La ventaja de las letras frente a los depósitos es la liquidez — puedes venderlas en el mercado secundario antes del vencimiento, algo que la mayoría de depósitos competitivos no permiten. Y el respaldo es el Estado español, no un banco privado sujeto al límite del FGD.
Cómo comprar bonos y letras del Tesoro en España
Hay tres formas de comprar deuda pública española:
Directamente en el Tesoro Público — a través de la web del Tesoro en cuentas directas, sin comisiones de intermediación. Es la forma más barata. Necesitas DNI, cuenta bancaria y acceso digital al servicio. La gestión de cobros la realiza el Banco de España, que aplica una comisión del 1,5 por mil sobre los importes transferidos con un mínimo de 0,90 € y un máximo de 200 €.
En una sucursal del Banco de España — presentando DNI y datos bancarios. Requiere cita previa desde febrero de 2026. Recomendable si prefieres gestión presencial.
A través de un broker o banco — muchos bancos y brokers españoles permiten comprar deuda pública cobrando comisiones de compraventa y custodia. Es más cómodo pero más caro. Brokers como DeGiro o Trade Republic permiten acceder a deuda pública con comisiones bajas.
Las obligaciones del Estado: para inversores a largo plazo
Las obligaciones del Estado a 10, 15, 30 o 50 años son productos para inversores institucionales o particulares con horizonte muy largo. El cupón fijo protege frente a bajadas de tipos, si el BCE baja tipos en los próximos años, quien tiene una obligación al 3,45% durante 10 años sigue cobrando ese cupón aunque los nuevos bonos paguen menos.
El riesgo es el inverso: si los tipos suben, el precio de mercado de la obligación baja y quien necesite vender antes del vencimiento puede hacerlo con pérdidas. Para quien puede esperar al vencimiento, el riesgo de precio no es relevante.
Fiscalidad de los bonos y letras del Tesoro
Los intereses y cupones de la deuda pública española tributan como rendimientos del capital mobiliario en el IRPF, igual que los depósitos o los dividendos de acciones. La retención en origen es del 19% sobre los intereses o cupones.
Las plusvalías obtenidas por vender un bono en el mercado secundario por encima del precio de compra tributan como ganancia patrimonial en la base del ahorro, al mismo tipo del 19-30% según el importe.
Una ventaja fiscal relevante: los cupones de los bonos y obligaciones del Estado no están sujetos a retención en origen para los no residentes en España, lo que los hace especialmente atractivos para inversores extranjeros.
Riesgo de los bonos del Estado español
La deuda pública española tiene la calificación de A por parte de las principales agencias de rating — lo que la sitúa como deuda de calidad con bajo riesgo de impago. El riesgo principal no es que España no pague sino el riesgo de tipo de interés — si compras un bono a largo plazo y los tipos suben, el precio de mercado del bono baja.
Para quien compra y mantiene hasta el vencimiento, ese riesgo de precio no importa — recibirá exactamente el cupón acordado y el nominal al vencimiento. Para quien puede necesitar vender antes, el riesgo de precio es real.
Preguntas frecuentes
La diferencia es el plazo. Las letras son deuda a corto plazo con vencimiento inferior a un año. Los bonos tienen un plazo de 2 a 5 años. Las obligaciones superan los 5 años, con emisiones a 10, 15, 30 y hasta 50 años. Las letras pagan al descuento y los bonos y obligaciones pagan cupón anual.
Sí. El respaldo del Estado como emisor es uno de los principales factores que hacen que la inversión en bonos del tesoro sea considerada segura. Los gobiernos tienen la capacidad de recaudar impuestos, lo que proporciona un nivel de seguridad que no se encuentra en muchos otros tipos de inversión. El riesgo principal no es el impago sino el riesgo de precio si necesitas vender antes del vencimiento.
La rentabilidad de las letras a 12 meses se sitúa en torno al 2,64% TAE en las subastas recientes. Las rentabilidades exactas varían en cada subasta — consulta el calendario del Tesoro Público para las próximas emisiones.
La forma más barata es a través de la web del Tesoro Público en cuentas directas, sin comisiones de intermediación. El Banco de España aplica una comisión del 1,5 por mil sobre los pagos con un mínimo de 0,90 € y máximo de 200 €.
Sí. Los cupones e intereses tributan como rendimientos del capital mobiliario con retención del 19% en origen. Las plusvalías por venta antes del vencimiento tributan como ganancia patrimonial en la base del ahorro.
Esta guía es informativa y no constituye asesoramiento financiero. Bankkers colabora con algunas compañías y puede recibir una comisión cuando haces clic en nuestros enlaces, sin coste extra para ti.