✓ Actualizado el 14 de octubre de 2026 · Revisamos datos con cada subasta
Cuando los tipos de interés suben, los ahorradores españoles se acuerdan de las Letras del Tesoro. Y tiene sentido — son deuda del Estado español, prácticamente sin riesgo, y en ciclos de tipos altos ofrecen rentabilidades que merecen atención. Pero en 2026, la comparativa con los depósitos bancarios tiene un resultado sorprendente que muchos no se esperan.
La respuesta corta: hay depósitos que superan a las Letras, pero hay que comparar el mismo plazo y descontar los gastos. Tras las subastas de octubre, no basta con mirar la cifra más alta: la fiscalidad, la liquidez y el precio de compra pueden cambiar la decisión según tu situación.
Rentabilidad actual: Letras del Tesoro vs mejores depósitos
Datos de las subastas oficiales del Tesoro del 13 de octubre de 2026 (3 y 9 meses) y del 6 de octubre (6 y 12 meses). Los tipos de las Letras son marginales anualizados, no TAE de depósitos ni rendimientos íntegros del plazo. Las subastas ya han cerrado; comprar hoy en el mercado secundario supone otro precio. Depósitos contrastados el 14 de octubre en Bank DiMare y Renault Bank; estos últimos mantienen sus condiciones hasta el 03/11/2026.
| Producto | Plazo | TAE / Rentabilidad | Garantía | Cancelación anticipada |
|---|---|---|---|---|
| Letra del Tesoro | 3 meses | 2,645% marginal anualizado | Estado español | Venta en mercado secundario (posible pérdida) |
| Letra del Tesoro | 6 meses | 2,798% marginal anualizado | Estado español | Venta en mercado secundario (posible pérdida) |
| Letra del Tesoro | 9 meses | 2,968% marginal anualizado | Estado español | Venta en mercado secundario (posible pérdida) |
| Letra del Tesoro | 12 meses | 3,026% marginal anualizado | Estado español | Venta en mercado secundario (posible pérdida) |
| Bank DiMare (antes Novum Bank) | 6 meses | 3,10% TIN / TAE | FGD Malta 100.000 € | No disponible |
| Bank DiMare (antes Novum Bank) | 12 meses | 3,35% TIN / TAE | FGD Malta 100.000 € | No disponible |
| Renault Bank | 24 meses | 3,24% TAE | FGD Francia 100.000 € | No disponible |
| Renault Bank | 36 meses | 3,34% TAE | FGD Francia 100.000 € | No disponible |
A 12 meses, Bank DiMare, antes Novum Bank, publica un 3,35% TIN/TAE, frente al 3,026% marginal anualizado de la última subasta de Letras. El tipo medio adjudicado fue del 2,999%. El depósito ofrece una rentabilidad anual superior en esta comparación, pero no lo presentamos como el mejor de todo el mercado. Los depósitos a 24 y 36 meses tienen otro horizonte y no se pueden comparar directamente con una Letra a un año.
Cómo funcionan las Letras del Tesoro: lo que necesitas saber
Las Letras del Tesoro son deuda a corto plazo emitida por el Estado español a través del Tesoro Público. Funcionan al descuento — compras por menos de 1.000 € y recuperas exactamente 1.000 € al vencimiento. La diferencia es tu rentabilidad.
Plazos disponibles: 3, 6, 9 y 12 meses. Las subastas del Tesoro se celebran mensualmente y los tipos varían en cada convocatoria según la demanda.
Mínimo de inversión: 1.000 € de valor nominal por letra, en múltiplos de 1.000 €. El desembolso efectivo depende del precio de adjudicación o compra; no equivale necesariamente a 1.000 € por título.
Dónde comprarlas: directamente en el Tesoro Público con una Cuenta Directa en el Banco de España, o mediante un banco o bróker. En Cuenta Directa no se cobra por compra, custodia, apertura o mantenimiento, pero la transferencia del reembolso tiene una comisión del 0,15%, con mínimo de 0,90 € y máximo de 200 €. Consulta las condiciones oficiales y las tarifas del intermediario si utilizas uno.
Lo más importante: las Letras del Tesoro no tienen cancelación anticipada directa. Si necesitas el dinero antes del vencimiento, tienes que venderlas en el mercado secundario, donde el precio puede ser inferior al que pagaste — especialmente si los tipos han subido desde que compraste.
La diferencia fiscal que cambia todo para muchos inversores
Aquí está el matiz que hace que la comparativa no sea tan simple como parece.
Letras del Tesoro — sin retención en origen: sus rendimientos se declaran en la base del ahorro del IRPF del ejercicio en el que se venden o vencen. No pagar retención no significa estar exento de impuestos. Al vencimiento recibes el nominal, descontando los gastos que correspondan; el beneficio es la diferencia respecto al coste de compra.
Depósitos bancarios — retención según la entidad: cuando el banco practica retención española, descuenta un 19% de los intereses al pagarlos. Por ejemplo, 100 € brutos dejan 81 € en cuenta. No debe extenderse esta regla a todos los depósitos extranjeros: hay que comprobar si la entidad retiene y declarar los rendimientos aunque se hayan cobrado íntegros.
La diferencia práctica está en cuándo se adelanta el impuesto, no en una exención fiscal. Letras y depósitos tributan en la base del ahorro, con el tipo que corresponda al conjunto de tus rendimientos. La retención es un pago a cuenta y se regulariza en la declaración.
El ejemplo numérico con 20.000 €
Con un presupuesto de 20.000 €, tomamos 20 Letras de 1.000 € nominales de la subasta a 12 meses del 6/10/2026. Al precio medio del 97,057%, el desembolso es de 19.411,40 € y quedan 588,60 € sin invertir. Para comparar el mismo capital, calculamos el depósito sobre esos 19.411,40 €. Es un ejemplo de aquella adjudicación, no una oferta actual de compra.
| Producto | Capital desembolsado | Intereses brutos | Beneficio tras un 19% de IRPF, antes de gastos |
|---|---|---|---|
| Letras 12 meses: precio medio de la subasta del 6/10/2026 | 19.411,40 € por 20.000 € nominales | 588,60 € | 476,77 € estimados |
| Bank DiMare (antes Novum), 12 meses al 3,35% TIN/TAE | 19.411,40 € | 650,28 € | 526,73 € estimados |
Con el mismo capital desembolsado, el depósito del ejemplo genera unos 61,68 € brutos más. Los importes netos estimados suponen un tipo final del 19% y no describen una retención efectiva de cada entidad. En la Cuenta Directa, transferir los 20.000 € de nominal al vencimiento añadiría 30 € de comisión; no está descontada en la tabla. El resultado final depende de tus gastos deducibles y de tu tramo fiscal.
Conclusión fiscal: una devolución en la renta no significa que los intereses estén libres de impuestos ni que siempre recuperes toda la retención. Para comparar bien, separa rentabilidad bruta, gastos y tributación final. Las Letras adquiridas en esta subasta y mantenidas hasta su vencimiento en 2027 se declararían en la renta de ese ejercicio.
Cuándo tiene más sentido cada opción
Las Letras del Tesoro tienen sentido si:
- Quieres el activo más seguro posible — respaldado directamente por el Estado español, sin intermediarios bancarios ni FGD
- Prefieres cobrar el rendimiento sin retención en origen y tienes previsto reservar el impuesto que corresponda a la base del ahorro
- Tienes experiencia inversora y ya gestionas tu declaración de forma activa
- El plazo que necesitas coincide exactamente con una emisión del Tesoro
Los depósitos tienen más sentido si:
- Encuentras un depósito con más rentabilidad para el mismo plazo — Bank DiMare, antes Novum Bank, publica un 3,35% TIN/TAE a 12 meses
- Buscas plazos más largos (24-36 meses) donde depósitos como Renault Bank al 3,34% no tienen equivalente en Letras del Tesoro
- Prefieres la simplicidad — contratar un depósito en Raisin lleva 10 minutos y sin gestión posterior
- El importe es inferior a 1.000 € — las letras exigen ese mínimo por unidad
El tercer actor que muchos olvidan: las cuentas remuneradas
Antes de decidir entre Letras del Tesoro y depósitos, vale la pena recordar que existe una tercera opción que gana en liquidez a ambas: las cuentas remuneradas.
Trade Republic ofrece 3,04% TAE para nuevos clientes — el dinero está disponible en cualquier momento. bunq Free publica hasta un 3,11% de interés anual bonificado, sujeto a su umbral de ahorro. Revisa sus límites de retiradas: las cuentas personales de ahorro comparten dos retiradas gratuitas al mes, o tres tras el primer año.
Para el dinero que puedas necesitar antes del vencimiento, una cuenta remunerada puede encajar mejor por su liquidez. En las Letras habría que vender a precio de mercado; en los depósitos, la posibilidad de cancelación y su coste dependen del contrato.
Las mejores alternativas a las Letras del Tesoro en 2026
Preguntas frecuentes
En las subastas de octubre de 2026, las Letras alcanzaron tipos marginales anualizados del 2,645% a 3 meses, 2,798% a 6 meses, 2,968% a 9 meses y 3,026% a 12 meses. Bank DiMare, antes Novum Bank, publica un 3,35% TIN/TAE a 12 meses. Compara el mismo plazo, los gastos y el precio efectivo de compra; la rentabilidad de una subasta cerrada no es una oferta disponible hoy.
Las Letras del Tesoro no permiten cancelación anticipada directa. Para recuperar el dinero antes del vencimiento hay que venderlas en el mercado secundario, donde el precio puede ser superior o inferior al de compra según cómo hayan evolucionado los tipos de interés. Si hay posibilidad de necesitar el dinero antes, una cuenta remunerada con liquidez total es más adecuada.
Los rendimientos de Letras y depósitos tributan como rendimientos del capital mobiliario en la base del ahorro. Las Letras no tienen retención; los depósitos con retención española aplican generalmente el 19%, pero no todos los depósitos extranjeros retienen. En régimen común, los tramos del ahorro son: 19% hasta 6.000 €, 21% de 6.000 a 50.000 €, 23% de 50.000 a 200.000 €, 27% de 200.000 a 300.000 € y 30% sobre el exceso de 300.000 €.
El mínimo es de 1.000 € por letra, y se compran en múltiplos de 1.000 €. Para depósitos, el mínimo varía según la entidad — desde 1 € (Cetelem) hasta 10.000 € (Bank DiMare).
Puedes comprarlas en el Tesoro Público mediante una Cuenta Directa en el Banco de España, o a través de bancos y brókers. La Cuenta Directa no cobra por compra, custodia, apertura o mantenimiento, pero la transferencia del reembolso cuesta el 0,15%, con mínimo de 0,90 € y máximo de 200 €. Las tarifas de los intermediarios dependen de cada entidad.
La inversión implica riesgo. Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Esta guía es informativa y no constituye asesoramiento financiero. Bankkers puede recibir comisiones por los enlaces de este artículo, sin coste extra para ti.