El S&P 500 ha generado una rentabilidad media anualizada del 10% nominal (7,3% real descontando inflación) desde 1928 hasta 2024. Es el dato más citado en la inversión indexada — y el más malinterpretado. Esa media incluye años con caídas del 50% y años con subidas del 50%. El inversor que entra en pánico y vende en una caída no obtiene esa media. El que aguanta sí.
Este artículo muestra los datos reales de rentabilidad del S&P 500 año por año, los periodos más relevantes y lo que la historia dice sobre qué esperar a largo plazo.
La rentabilidad media del S&P 500: los datos que importan
| Periodo | Rentabilidad anualizada (Total Return) | Rentabilidad real (descontando inflación) |
|---|---|---|
| Desde 1928 hasta 2024 | ~10,0% nominal | ~6,6% real |
| Desde 1957 hasta 2024 | ~10,1% nominal | ~7,0% real |
| Últimos 30 años (1994-2024) | ~10,7% nominal | ~8,0% real |
| Últimos 20 años (2004-2024) | ~10,4% nominal | ~7,8% real |
| Últimos 10 años (2014-2024) | ~13,0% nominal | ~10,0% real |
| Últimos 5 años (2019-2024) | ~14,0% nominal | ~10,0% real |
El dato más importante: los últimos 10 años han sido extraordinariamente buenos — 13% anual — impulsados por la tecnología y la IA. Usar esos datos para proyectar el futuro es un error. El dato histórico más fiable a largo plazo es el 10% nominal y el 7% real — no el 13-14% de los últimos años.
Rentabilidad del S&P 500 año por año — los últimos 20 años
| Año | Rentabilidad (Total Return) | Contexto |
|---|---|---|
| 2024 | +23,3% | IA y tecnología — año excepcional |
| 2023 | +26,3% | Recuperación tras el crash de 2022 |
| 2022 | -18,1% | Inflación + subidas agresivas de tipos Fed |
| 2021 | +28,7% | Estímulos post-COVID + boom tecnológico |
| 2020 | +18,4% | COVID — caída del 34% y recuperación en 5 meses |
| 2019 | +31,5% | Año excepcional — bajada de tipos Fed |
| 2018 | -4,4% | Guerra comercial EEUU-China |
| 2017 | +21,8% | Reforma fiscal Trump + boom tecnológico |
| 2016 | +12,0% | Elección Trump — rally post-electoral |
| 2015 | +1,4% | Año plano — desaceleración China |
| 2014 | +13,7% | Año sólido — recuperación post-crisis |
| 2013 | +32,4% | Uno de los mejores años de la historia |
| 2012 | +16,0% | Recuperación Europa + QE Fed |
| 2011 | +2,1% | Crisis deuda europea — año volátil |
| 2010 | +15,1% | Recuperación post-Lehman |
| 2009 | +26,5% | Rebote tras el peor año de la crisis |
| 2008 | -37,0% | Crisis financiera — Lehman Brothers |
| 2007 | +5,5% | Inicio de la crisis subprime |
| 2006 | +15,8% | Año sólido pre-crisis |
| 2005 | +4,9% | Año moderado |
Lo que los datos revelan sobre el S&P 500
7 de cada 10 años son positivos. Desde 1928, el S&P 500 ha cerrado en positivo aproximadamente el 70% de los años. El 30% restante ha sido negativo — pero esos años negativos forman parte del proceso y no determinan el resultado a largo plazo.
Las caídas grandes son menos frecuentes de lo que parece. Caídas superiores al 20% han ocurrido relativamente pocas veces en la historia — 1929-1932, 1973-1974, 2000-2002, 2008-2009 y brevemente en 2020. Lo que sí ocurre con frecuencia son correcciones del 10-15% — casi una vez al año estadísticamente.
La recuperación siempre ha llegado. Ningún periodo de la historia moderna ha acabado en pérdidas para quien aguantó al menos 15-20 años. El inversor que compró en el peor momento de 2008 (mínimo de marzo 2009) y mantuvo estaba en ganancias en 2012. El que compró en el pico de 2007 tardó hasta 2013 en recuperar — seis años, pero recuperó.
La media engaña si no entiendes la volatilidad. Un 10% anual no significa +10% cada año. Significa que el resultado a largo plazo promedia ese retorno — con años de +30%, años de -18% y todo lo que hay en medio.
Los peores periodos de la historia del S&P 500
| Crisis | Caída máxima | Duración caída | Tiempo de recuperación |
|---|---|---|---|
| Gran Depresión (1929-1932) | -86% | 3 años | +25 años |
| Crisis petróleo (1973-1974) | -48% | 2 años | ~7 años |
| Burbuja puntocom (2000-2002) | -49% | 2,5 años | ~7 años |
| Crisis financiera (2008-2009) | -57% | 17 meses | ~5,5 años |
| COVID-19 (2020) | -34% | 33 días | ~5 meses |
El dato más tranquilizador para el inversor a largo plazo: excepto la Gran Depresión de 1929 — un evento con características únicas e irrepetibles — ninguna crisis ha tardado más de 7 años en recuperarse completamente. Para quien invierte con horizonte de 20-30 años, incluso el peor momento de entrada de los últimos 80 años habría generado rentabilidad positiva.
Cuánto habrías ganado invirtiendo en el S&P 500
| Inversión inicial | Año de inicio | Capital en 2024 (7% real anual) |
|---|---|---|
| 10.000 € | 2004 (20 años) | ~38.700 € |
| 10.000 € | 1994 (30 años) | ~76.100 € |
| 10.000 € | 1984 (40 años) | ~149.700 € |
| 200 €/mes | 2004 (20 años, DCA) | ~104.000 € |
| 200 €/mes | 1994 (30 años, DCA) | ~242.000 € |
Los cálculos con DCA mensual son especialmente relevantes porque muestran cómo las aportaciones periódicas durante caídas reducen el precio medio de compra y mejoran el resultado final. El inversor que siguió aportando 200 €/mes durante el crash de 2008 compró a precios muy bajos y multiplicó el efecto de la recuperación.
El efecto de los dividendos: por qué el Total Return importa
Existe una diferencia enorme entre la rentabilidad del S&P 500 solo en precio y el Total Return que incluye dividendos reinvertidos:
S&P 500 Price Only (sin dividendos) desde 1928: ~5,9% anual nominal.
S&P 500 Total Return (con dividendos reinvertidos) desde 1928: ~10,0% anual nominal.
La diferencia de 4 puntos porcentuales al año es el efecto de los dividendos reinvertidos — aproximadamente el 40% de la rentabilidad total histórica del S&P 500 viene de los dividendos, no de la revalorización del precio.
Esto tiene una implicación práctica directa: los ETFs o fondos indexados de acumulación — que reinvierten los dividendos automáticamente — son superiores a los de distribución — que reparten los dividendos en efectivo — para el inversor a largo plazo en España. En los de distribución, los dividendos tributan al 19% cada vez que se reparten, rompiendo el efecto del interés compuesto.
Cómo invertir en el S&P 500 desde España en 2026
Los ETFs más usados para acceder al S&P 500 desde España son el CSPX y el VUAA — ambos con TER del 0,07%, domiciliados en Irlanda y de acumulación. Están disponibles en Trade Republic con 1 € de comisión por operación y en eToro con 0% de comisión.
Para quien prefiere fondos indexados con diferimiento fiscal, el Vanguard U.S. 500 Stock Index está disponible en MyInvestor desde 1 € sin comisión de suscripción ni custodia.
Lo analizamos en detalle en nuestro artículo de mejores ETFs del S&P 500.
Preguntas frecuentes
El S&P 500 ha generado una rentabilidad media anualizada del 10% nominal (7,3% real descontando inflación) desde 1928 hasta 2024, incluyendo dividendos reinvertidos. Los últimos 10 años han sido excepcionalmente buenos — 13% anual — impulsados por el sector tecnológico.
El peor año fue 1931, con una caída del 43,8% en plena Gran Depresión. En tiempos más recientes, 2008 fue el peor año con una caída del 37%. En ambos casos, el índice se recuperó completamente con el tiempo.
Desde el mínimo de marzo de 2009 hasta recuperar el nivel previo al crash tardó aproximadamente 4 años — en 2013 el S&P 500 superó los máximos de 2007. Quien aguantó sin vender en pánico recuperó todo y siguió ganando.
No hay inversión en renta variable que sea segura a corto plazo — el S&P 500 puede caer un 30-50% en cualquier momento. A largo plazo (15-20+ años), ningún periodo de la historia moderna ha acabado en pérdidas para quien aguantó. El riesgo es real a corto plazo y estadísticamente bajo a muy largo plazo.
Los ETFs domiciliados en Irlanda como el CSPX o el VUAA cotizan en dólares pero el inversor español puede comprarlos en euros. El riesgo divisa existe — si el dólar se deprecia frente al euro, la rentabilidad en euros es menor. Puedes reducirlo con ETFs con cobertura de divisa aunque tienen un coste adicional.
La inversión implica riesgo de pérdida de capital. Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Bankkers puede recibir una comisión cuando contratas a través de nuestros enlaces, sin coste extra para ti.